Entries by Tanguy della Faille

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Petit tour des intervenants

Le marché d’accompagnement de la cession d’entreprise est fragmenté et peu clair pour les non-initiés. Cet article a pour but de clarifier les seuils d’intervention des différents intervenants. Cela reste un exercice subjectif et des exceptions sont toujours possibles. Le critère de segmentation le plus courant est la valorisation de l’entreprise. Plus que le chiffre […]

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Assouplissement ou complication ?

L’article 629 du code des sociétés a été revu fondamentalement suite à une transposition d’une directive européenne entrée en application depuis le 1/1/2009 (AR 6/10/2008). Cet article interdisait au repreneur d’une société d’utiliser les actifs de la société rachetée (société cible) pour financer l’acquisition. Ainsi il était impossible que la société cible avance des fonds […]

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Audit d’acquisition : pour savoir…

Un des principaux obstacles à la reprise d’une entreprise est la crainte du repreneur de trouver “des cadavres dans les placards”. En quoi consistent ces fameux cadavres ? Stocks inexistants ou sans valeur, créances irrécouvrables, litiges inavoués, sol pollué, contrats fictifs ou autres engagements hors bilan. Un autre grand classique est la forte augmentation de certains […]

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Nouveau patron et licenciements

Force est de reconnaître que – d’un point de vue social – la cession d’entreprise a mauvaise presse. On associe souvent les changements d’actionnariat avec des plans de restructuration, des licenciements collectifs ou des fermetures d’usines. En effet, certains investisseurs financiers, prenant le contrôle d’une société, mettent une pression énorme sur les dirigeants pour augmenter […]

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Ne touchez pas à la maison !

Le banquier qui finance le rachat de parts dispose généralement de faibles garanties, comme évoqué dans un article précédent. Le cautionnement permet souvent de convaincre le banquier qui disposera d’une sûreté supplémentaire. Il démontre l’implication personnelle du repreneur. Mais il s’agit d’une démarche risquée qu’il convient d’utiliser en pleine connaissance de cause. Le Code civil […]

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Trompeuse vérité des chiffres

Le bilan doit être la fidèle représentation de la réalité de l’entreprise.” C’est ce que nous enseignent les manuels de comptabilité et d’analyse financière. Malheureusement, ce n’est pas toujours le cas – loin s’en faut. Dans les entreprises familiales, lorsqu’on doit gérer les soucis quotidiens, l’orthodoxie financière n’est pas toujours la priorité. Mais lorsque survient […]

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Vendre sa société, c’est bien. Etre payé, c’est mieux !

En cette période de crise, il est courant d’assortir la cession d’entreprise d’un délai de paiement. Cela permet au repreneur de limiter le recours au crédit bancaire. Mais qui dit paiement différé, dit risque de non-paiement. Le cédant sera donc naturellement tenté de privilégier le paiement comptant. Chacune des parties veut être certaine que l’autre […]

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Comment estimer la valeur d’une entreprise familiale ?

Il est relativement aisé de déterminer la valeur d’une entreprise de taille importante. Pour une société cotée en Bourse, la valeur est déterminée par le marché : le cours de Bourse. Pour une société non cotée, mais de taille importante, il est souvent possible d’appliquer des coefficients de comparaison sur les ratios financiers d’un groupe d’entreprises […]